Le goût du risque est de retour

Vous êtes directeur général du groupe Advention Business Partners, qui est un cabinet de conseil en stratégie. Xerfi Canal TV vous reçoit aujourd’hui pour commenter les grandes évolutions que vous constatez chez vos clients…

Quelle est la grande tendance du moment ?

Eh bien depuis quelques semaines, on assiste à ce que l’on pourrait appeler le retour du risque. C’est-à-dire que, dans leur recherche d’opportunités, des entreprises ou encore des fonds qui se montraient très conservateurs, considèrent à nouveau des secteurs ou des dossiers auxquels ils n’auraient jamais songé il y a encore deux ou trois ans !

A quels secteurs pensez-vous ?

Par exemple, il y a une demande d’investissement dans le secteur du pétrole, qui est réputé pour être extrêmement instable et donc suscite traditionnellement de la méfiance. Je pense encore à un de mes clients qui s’intéresse à une boîte spécialisée dans la sous-traitance automobile qui ressort tout juste d’une restructuration. C’est très surprenant : pensez à l’image du secteur automobile au plus fort de la crise !

Comment expliquer ce renversement de tendance ? Est-ce le signe d’une confiance retrouvée après des années de crise ?

C’est vrai qu’il y a aujourd’hui une conjonction de facteurs favorables au plan macroéconomique : taux d’intérêt au plus bas, baisse de l’euro, baisse du prix des matières premières… Mais il y a plus : aujourd’hui, pour retrouver de la rentabilité, les investisseurs n’ont pas le choix. Des placements plus sûrs, comme l’assurance-vie, ne rapportent plus rien. C’est pourquoi ils ont tendance à revenir vers le private equity par exemple, qui n’avait plus leur faveur au cœur de la crise.

On pourrait presque parler d’exigence de risque alors ?

Oui, les investisseurs ont bien conscience que l’on sort d’un contexte de crise et que si personne ne bouge, il ne se passera rien, personne ne profitera du redécollage macroéconomique. Mais je pense qu’il s’agit aussi là d’une tendance plus lourde et structurelle. Pensez à ce qu’il se passe chez les jeunes qui se tournent comme jamais vers la création d’entreprises et de start-up... Tout cela étant bien entendu lié au contexte numérique qui ouvre le champ des possibles.

Est-ce que l’on voit déjà cette tendance dans les statistiques ou est-ce trop tôt ?

Aujourd’hui, les données agrégées d’investissement portent encore les stigmates de la crise, avec une chute du capital-transmission et des gros LBO. Mais il se passe quelque chose du côté du  capital investissement que l’on décèle en resserrant l’analyse sur le financement de l’amorçage et du développement. Alors oui, c’est encore un peu prématuré de parler de tendance. Mais ce retour du risque que l’on sent bien dans les faits n’est pas loin d’être une réalité comptable.

Alban Neveux, Le goût du risque est de retour, une vidéo Xerfi Canal TV