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L’enfer de la baisse des prix

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Alexandre Mirlicourtois

- Directeur de la conjoncture et de la prévision

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Xerfi Canal présente l'analyse d'Alexandre Mirlicourtois, directeur de la conjoncture et de la prévision de Xerfi

Enfin une bonne nouvelle pour le consommateur : les prix baissent. Pas beaucoup certes, l'indice brut a reculé de 0,2% en septembre, mais ce recul s'inscrit, dans un contexte général de diminution de l'inflation. Une inflation passée de 2,5% début 2012 à moins de 1% courant 2013. C'est son plus petit niveau depuis trois ans. Cela fait du bien au portefeuille. Et le niveau est encore plus bas si on retient l'inflation sous-jacente. Sans les prix encadrés par l'État (électricité, gaz, tabac...) et les produits à prix volatils (produits pétroliers, produits frais par exemple), cet indicateur tient compte des seules composantes permanentes. C'est le coeur de l'inflation. Un coeur qui bat lentement. L'inflation sous-jacente s'est installée autour de 0,5%. Du jamais vu depuis le début des années 2000, sauf très ponctuellement en 2011. Il faut pourtant pousser plus loin l'analyse en comparant l'évolution des prix des biens et celle des services. Et côté biens, les prix baissent et de plus en plus. Et si les prix reculent, c'est parce qu'en amont, chez les industriels, les prix de production sont sur une pente négative. Pire encore, la baisse s'accélère pour atteindre 0,8% en septembre. Et ce recul ne s'explique pas par de soudains gains de productivité, ensuite répercutés sur l'aval. Non, les prix baissent parce que la pression sur les marges, elle, ne faiblit pas. Et pour cause. A la concurrence toujours très rude des pays émergents sur les produits d'entrée de gamme, s'ajoute maintenant celle des pays européens qui ont misé sur la déflation salariale pour regagner en compétitivité. Or, cette concurrence-là se situe sur des niveaux de gammes de production très proches de ceux des industriels français. Pour survivre il faut donc suivre et baisser ses prix. Et cette baisse est un poison mortel. Car pas d'autre choix pour les industriels que de comprimer leurs charges. D'abord, en faisant pression sur les salaires et l'emploi pour alléger leur masse salariale. Ensuite, en gelant tous les projets d'investissement, d'autant qu'avec des prix en baisse, le taux d'intérêt réel devient asphyxiant. Enfin, en faisant pression sur leurs fournisseurs, y compris ceux des services aux entreprises (cabinets comptables, agences publicitaires, SSII, etc.) qui a leur tour réduisent leurs charges. De proche en proche, tous les secteurs sont contaminés. Les commerçants doivent alors composer avec une demande étouffée dans une économie ou salaires et embauches font du surplace. Pour pousser leurs ventes, ils baissent leurs prix en faisant pression sur l'amont, c'est-à-dire les industriels. C'est ainsi que se referme, se diffuse et s'auto-entretient le piège de la déflation. Il faut être lucide, les prix évoluent depuis des mois sur des rythmes dangereusement bas. Car le ralentissement généralisé des prix fait aussi baisser les salaires et fermer les entreprises. La déflation alourdit le poids de la dette des ménages, des entreprises, mais aussi de l'Etat qui voit se contracter ses ressources fiscales.

Alexandre Mirlicourtois, L'enfer de la baisse des prix, une vidéo Xerfi Canal

Publié le jeudi 14 novembre 2013 . 3 min. 19

Mots clés : Prévision et conjoncture

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