ÉCONOMIE Décryptage éco

Reprise par l’industrie confirmée

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Alexandre Mirlicourtois

- Directeur de la conjoncture et de la prévision

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Xerfi Canal présente l'analyse d'Alexandre Mirlicourtois, directeur de la conjoncture et de la prévision de Xerfi

Notre scénario d'une reprise par l'industrie se confirme. Comme le montrent les enquêtes d'opinions auprès des chefs d'entreprise, la production s'est nettement accélérée ces trois derniers mois. A 8, le solde d'opinion correspondant dépasse désormais sa moyenne de long terme de 4 points. Ce n'était plus arrivé depuis 2011, au plus fort de la reprise après la récession de 2008-2009. Et cette poussée n'est pas liée à un quelconque sur-stockage comme le montre l'évolution du solde d'opinions sur le niveau des stocks de produits finis. Certes, il remonte un peu, mais à 13 il se situe exactement à sa moyenne de longue période. Pour faire bref, le niveau des stocks est jugé parfaitement normal. Le décryptage sectoriel pousse également à l'optimisme. Dans les équipements électriques, électroniques informatiques et la fabrication de machines - où se nichent une partie de l'investissement des entreprises - l'amélioration est spectaculaire : le solde d'opinion sur l'activité passée bondit de près de 19 points. Un événement rare, arrivé seulement 4 fois depuis la création de cette enquête en janvier 1990. Ce qui le ramène à 2 points seulement de sa moyenne. Dans l'automobile, branche ultra-sensible qui irrigue de nombreuses professions comme la plasturgie, le travail des métaux et autres, le rebond surprend par sa vigueur depuis la rentrée : le jugement sur l'activité passée dépasse désormais de plus de 20 points sa moyenne. Il en était encore éloigné de 70 en septembre. Les carnets de commandes suivent la même trajectoire et se placent 25 points au-dessus du niveau jugé normal par les constructeurs. Les stocks sont bas et les perspectives en hausse : tous les clignotants sont au vert. D'autres signes ne trompent pas. Je pense à l'enquête de l'INSEE sur les services. D'abord son orientation générale : les différents soldes d'opinions sur l'activité vont bientôt retrouver leurs niveaux moyens alors qu'ils en étaient encore très loin en août. Plus encourageant encore, l'évolution de l'intérim, indicateur avancé de l'emploi et thermomètre de la conjoncture industrielle. Là aussi, le progrès est spectaculaire. L'activité passée s'est envolée, les anticipations se situent dans une zone indiquant une poursuite de l'amélioration. Et plus important encore, l'emploi est bien mieux orienté. Et, malgré les allers retours, la tendance très nette est bien celle d'une reprise. Alors, bien sûr il ne s'agit pas, pour nous, à Xerfi, de prévoir un retour en fanfare de la croissance. Alors bien sûr, nous sommes conscients qu'une partie de notre système productif souffre le martyr : le niveau record des défaillances en témoigne ! Pour autant, il faut aussi reconnaitre les signaux d'une reprise qui se dessine. Une reprise portée par des entreprises accrochées aux grands groupes internationalisés tournés vers l'Europe du Nord et les zones dynamiques, mais aussi celles qui ont investi, innové, fait des progrès de productivité décisifs grâce aux meilleures technologies. Mais pour détecter ces signaux de reprise, encore faut-il analyser les données avec rigueur?. et sans préjugé.

Alexandre Mirlicourtois, Reprise par l'industrie confirmée, une vidéo Xerfi Canal

Publié le lundi 02 décembre 2013 . 3 min. 15

Mots clés : Prévision et conjoncture
Industrie

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