Que font les Français (ceux qui peuvent) de leur épargne record ?

406 milliards d’euros : telle est en définitive l’épargne brute accumulée par les Français depuis le 1er trimestre 2020. Les ménages ont ainsi mis de côté plus de 22% de leur revenu en moyenne sur les 12 derniers mois, effaçant l’ancien record de 21,3% établi en 1975. C’est surtout plus de 7 points supérieurs à la moyenne enregistrée entre 2009 et 2019 ! Dans ce taux global, c’est surtout le taux d’épargne financière qui a grimpé, même quasiment triplé, passant de 4,6% en moyenne en 2019 à 12,6%. Et c’est ici que vient se nicher la sur-épargne des ménages.

Beaucoup d’épargne, mais très peu d’épargnants

Pour déterminer les montants en jeu, il ne faut pas perdre de vue que les Français sont plus fourmis que cigale et thésaurisent de façon quasi permanente avec des amplitudes variant selon le contexte économique et financier. Séparer le bon grain de l’ivraie, la Banque de France s’y est attelée et arrive à ce résultat : trimestre après trimestre, depuis le début de la pandémie et la mise en place du premier confinement, les ménages ont sur-épargné 142 milliards d’euros, soit l’équivalent de 9,4% de leurs revenus, de près de 12% de leur consommation annuelle ou bien encore de 6,1% du PIB. Et cela sans compter les effets multiplicateurs. C’est plus que n’importe quel plan de relance. Et c’est bien pourquoi le gouvernement s’intéresse tant à cette cagnotte.

Qui met de l’argent de côté ? Pas tous les Français, c’est certain. Il faut partir de deux postulats :

1. Le premier, le taux d’épargne. C’est une fonction croissante du revenu. En moyenne, un adulte seul épargne un peu moins de 5 000 euros par an soit l’équivalent de 16% de son revenu. Mais alors que les 20% les plus modestes mettent de côté 3% de leur revenu (soit à peine plus de 360 euros par an), les 20% les plus riches économisent près de 30% de leurs revenus, soit près de 16 000 euros, c’est 45 fois plus. Ces données minimisent en outre beaucoup les inégalités, car elles portent sur des tranches de revenus très larges. Dans les 20% les plus pauvres se retrouvent aussi bien des ménages modestes qui parviennent à économiser un peu que les plus démunis qui s’endettent. Idem à l’autre bout du spectre : se retrouvent aussi bien des cadres supérieurs ou professions libérales aisés qui économisent, mais pas autant que les grandes fortunes.
2. Deuxième facteur à intégrer, ce sont les consommations de loisirs (spectacles, restaurations, voyages, etc.) qui ont été les plus empêchés par les mesures sanitaires, un type de dépenses qui représente une part importante de la consommation des plus favorisés. Selon une note du Conseil d’Analyse économique, les 10% les mieux lotis sont ainsi à l’origine de 50% de l’épargne accumulée pendant la crise. En élargissant aux 20% des plus aisés, la part monte à 70%. En revanche les 20% les plus modestes n’ont pas mis de l’argent de côté.

Une demande croissante pour des placements plus risqués