Turquie : dérives et opportunisme de la politique économique d'Erdogan

Aussitôt réélu, le Président Erdogan a opéré un virage à 180 degrés dans la conduite de sa politique monétaire. Une politique hétérodoxe, aux antipodes des principes économiques, résumée en ce mantra : les taux d’intérêt élevés alimentent l’inflation, il est donc impératif de les maintenir à bas niveau. Un dogme repris durant la campagne électorale et ce serment du Président-candidat : la Banque centrale ne relèvera pas son taux directeur tant qu’il sera au pouvoir. Durant son précédent mandat, les gouverneurs opposés à cette thèse ont en fait les frais : trois ont été limogés entre 2019 et 2021.

Le piège de l'inflation

Les conséquences de cette obstination aveugle ont pourtant contraint à une volte-face. Une nouvelle équipe d’économistes, en partie formés à Wall Street, a pris les rênes de l’Institution monétaire et du ministère des Finances. Les décisions n’ont pas tardé à tomber : le taux directeur est passé de 8,5 à 35% en 5 mois. Un record en si peu de temps, preuve de l’urgence. Il est certes toujours possible d’opposer aux détracteurs du Président Erdogan, ses performances obtenues en termes de croissance et d’emplois : le PIB turc a, après tout, progressé sur une base annuelle de 4,6% entre 2018 et 2023 malgré la crise sanitaire. En face, l’Europe fait pâle figure, bloquée autour de 1%. La croissance turque a de plus été suffisante pour générer suffisamment d’emplois afin d’absorber la hausse de la population active et faire refluer le taux de chômage.

Mais c’est un miroir aux alouettes. L’édifice mis en place repose sur un crédit bancaire dynamique, bon marché. C’est très efficace pour soutenir la consommation, l’investissement, la croissance, mais gonfle ipso facto la masse monétaire et nourrit une spirale inflationniste infernale. En hausse officiellement de près de 85% en octobre 2022, l’inflation est redescendue de façon opportune pendant la campagne présidentielle avant de remonter pour se fixer aux alentours de 60%. Pour éviter la montée de la colère sociale, l’exécutif s’est alors lancé dans une série de revalorisations du salaire minimum peu avant les échéances électorales. Bilan, le coût horaire du travail a explosé nourrissant en retour la hausse des prix.