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Récession, l’heure de la sortie

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Alexandre Mirlicourtois

- Directeur de la conjoncture et de la prévision

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Xerfi Canal présente l'analyse d'Alexandre Mirlicourtois, directeur de la conjoncture et de la prévision de Xerfi

La reprise en France ne viendra pas du consommateur, mais des activités Business to Business, celles destinées aux entreprises. Et une fois n'est pas coutume, je vais faire preuve d'un peu d'optimisme. Certes, le signal est faible mais il est là. En avril, la production manufacturière est vivement remontée pour dépasser d'un cheveu son niveau moyen de 2010. Bien sûr, chacun sait qu'un point ne fait pas une reprise. Surtout que c'est le dernier chiffre publié, susceptible donc d'être révisé lors des prochaines publications. Mais il consolide la tendance hésitante qui se dessine depuis début janvier. A savoir que le redressement ne se limite pas à l'aéronautique ou aux IAA. La preuve ? L'automobile et les secteurs liés comme la métallurgie ou la plasturgie ont fortement rebondi. Alors, c'est vrai, cette bonne performance d'avril est le contre-coup d'un mois de mars maussade et l'anticipation d'un mois de mai à trou avec les ponts et les vacances. Mais plus fondamentalement, c'est le signe de l'amélioration du climat des affaires et notamment des perspectives personnelles de production. Et si la formidable embellie de février ne s'est pas confirmée depuis, ce n'est pas un retour à la case départ. Le niveau d'atterrissage n'a en effet rien à voir avec les points bas de la fin 2012. Alors oui, l'édifice est fragile, mais plusieurs faits viennent quand même le consolider. L'emploi salarié d'abord qui signale une stabilisation des anticipations, bien au-delà du champ étroit de l'industrie. Les destructions nettes d'emploi dans le secteur marchand sont bien en net ralentissement, passant de 41 200 postes à 8 300. Mais, c'est surtout le rebond de l'intérim qui constitue une bonne nouvelle. Pour la première fois depuis le 4ème trimestre 2011, des postes d'intérimaires ont été créés en France, 13 300 pour être précis. Or, l'industrie consomme beaucoup d'emplois intérimaires. De fil en aiguille, l'éclaircie industrielle gagne donc les activités de services BtoB. En plus de ces éléments conjoncturels, il faut ajouter des mécanismes de rattrapage. Face à une crise à rechute, les entreprises ont fait le dos rond. Elles se sont désendettées et ont peu investi pour adapter leur outil de production. Si bien qu'entre fin 2011 et début 2012, les dépenses d'équipement en biens manufacturés ont reculé de presque 9%. un recul qui atteint même 13,5% par rapport au dernier pic de 2008 En clair, une accélération des commandes nécessiterait de passer très vite à l'offensive pour compenser les années perdues. De quoi déclencher un cycle d'investissement compensatoire. Il est en effet plus que temps de remettre à niveau les équipements, après des années de sous-investissement. Certes, les signaux de reprise sont faibles, mais le retournement de conjoncture ne démarre jamais en fanfare.

Alexandre Mirlicourtois, Récession, l'heure de la sortie, une vidéo Xerfi Canal

Publié le lundi 24 juin 2013 . 3 min. 09

Mots clés : Prévision et conjoncture

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