Un PIB en tôle ondulée masque la France qui redécolle
Publié le lundi 18 novembre 2013 . 3 min. 47
Xerfi Canal présente l'analyse d'Alexandre Mirlicourtois, directeur de la conjoncture et de la prévision de Xerfi
Derrière le repli momentané du PIB au troisième trimestre se cache une France de plus en plus coupée en deux avec, d'un côté, un pays qui se transforme et avance et l'autre qui se contracte. La France qui se replie souffre de sa dépendance à la demande domestique. La consommation ralentit et le zeste de croissance ne tient plus qu'au fil des dépenses contraintes ou pré-engagées. Pour le reste, c'est la bérézina. Le décryptage sectoriel des défaillances ne dit pas autre chose : c'est aujourd'hui dans le commerce et l'hébergement-restauration que la casse est la plus lourde. Une tendance qui va se prolonger jusqu'en 2014 avec un budget des ménages à la peine et un secteur de la distribution qui subit de plein fouet la contraction des dépenses, tout comme les métiers de l'immobilier. De proche en proche, c'est tout le tissu de petites entreprises régionales en prise directe avec la demande locale qui souffre le martyr. Alors, il faut regarder de plus près l'évolution des stocks, qui ont apporté 0,5 point de croissance. Et c'est là qu'il faut détecter une réalité plus complexe, avec une partie de la France qui se remet en marche et reconstitue ses stocks, et une autre partie qui les accumule à défaut de parvenir à les écouler. Une analyse qui trouve son prolongement dans les données sur l'investissement des entreprises. Il a certes baissé globalement de 0,6% après un bref passage en territoire positif au 2ème trimestre. Mais en poursuivant notre décryptage, nous touchons du doigt une autre réalité derrière ce chiffre agrégé : celle de la hausse de l'investissement des entreprises en produits manufacturés, avec un rebond significatif de +0,9%. Voilà un bon chiffre, qui met surtout un terme à un an et demi de baisse continue. Notre interprétation à Xerfi, c'est que le redémarrage d'un tissu d'entreprises dynamiques a bien eu lieu. Une interprétation qui est confortée par les enquêtes de conjoncture dans l'industrie qui, mois après mois, montrent un regain d'optimisme : le climat des affaires est revenu à 2 points seulement de sa moyenne de long terme et il faut remonter à 2011 pour trouver un tel niveau. Ce n'est donc pas un simple feu de paille. Et il y a bien une partie de la France qui redécolle, celle tournée vers le grand large, celle accrochée aux grands groupes internationalisés tournés vers l'Europe du nord et les zones dynamiques, mais aussi et surtout celle qui s'est engagée de façon décisive dans l'économie numérique et l'Iconomie, qui investit pour innover et faire des progrès de productivité décisifs grâce à un outil productif doté des meilleures technologies. Cette France là parvient à s'extraire du contexte délabré du marché intérieur et de l'Europe du Sud. Alors, bien sûr, comme toujours dans les périodes de grandes mutations, la statistique macroéconomique peine à rendre compte de la réalité plus complexe d'un tissu d'entreprises qu'il convient de scruter secteur par secteur, parfois au cas par cas. Alors bien sûr, il faudra du temps pour que la France qui relève ce défi de la mutation économique pèse de façon décisive dans les agrégats macro-économiques. Cela nous donne au final un redécollage de la croissance qui apparait bien poussif, avec des phénomènes de tôle ondulée. Après un bon second trimestre, le 3ème a certes subit un contrecoup, mais nous continuons de maintenir une prévision plus favorable pour la fin de l'année même si le compteur restera finalement bloqué autour de 0,1% pour l'ensemble de 2013. Et c'est ce manque d'élan qui ne permet pas d'espérer plus de 0,6% de croissance en 2014.
Alexandre Mirlicourtois, Un PIB en tôle ondulée masque la France qui redécolle, une vidéo Xerfi Canal
Mots clés :
Prévision et conjoncture
Les dernières vidéos
Prévisions et conjoncture
#66e8e1
ÉCONOMIE
La cascade des faillites : les répercussions en chaîne sur tous les secteurs Alexandre Mirlicourtois
01/02/2024
04:07
#66e8e1
ÉCONOMIE
France : pas de reprise économique en vue ; les prévisions Xerfi 2024 Alexandre Mirlicourtois
10/01/2024
04:27
#66e8e1
ÉCONOMIE
Le pouvoir d'achat consommable a baissé en 2023 : explication Olivier Passet
09/01/2024
04:35
Les dernières vidéos
d'Alexandre Mirlicourtois
#66e8e1
ÉCONOMIE
De la crise de l’immobilier à la crise du logement Alexandre Mirlicourtois
25/04/2024
04:22
#66e8e1
ÉCONOMIE
Ces aides de l'État siphonnées par les offreurs au détriment des citoyens Alexandre Mirlicourtois
18/04/2024
04:26
#66e8e1
ÉCONOMIE
La France pavillonnaire : un gâchis foncier et anti-écologique dépassé Alexandre Mirlicourtois
16/04/2024
04:22
LES + RÉCENTES
#66e8e1
ÉCONOMIE
Pénuries de médicaments : le choc du collectivisme et du capitalisme Rémi Godeau
25/04/2024
04:30
#a544a3
STRATÉGIE & MANAGEMENT
Face aux tensions et conflits, sachez utiliser l'humour et l'autodérision Olivier Meier
24/04/2024
04:27
#66e8e1
ÉCONOMIE
Pour une réglementation équitable dans l'économie numérique en Europe David Cayla
24/04/2024
03:47
LES INCONTOURNABLES
#a544a3
STRATÉGIE & MANAGEMENT
Qui va gagner la course aux implants cérébraux ? Gare au transhumanisme Christine Kerdellant
16/04/2024
03:28
#a544a3
STRATÉGIE & MANAGEMENT
Comprendre le ticket d’entrée (sur un nouveau marché) Philippe Gattet
12/10/2017
04:20
#a544a3
STRATÉGIE & MANAGEMENT
Ce temps gâché à faire et refaire les budgets Olivier Sibony
08/01/2017
03:45